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央廣網發布時間：08-1413:53央廣網官方帳號中央廣播電視總臺央廣經濟之聲《基金觀察》記者易建濤專訪金鷹基金權益投資部基金經理韓廣哲，本期主題：醫藥醫療行業估值偏高了嗎？易建濤：短期來看，醫療保健行業龍頭個股的估值都不便宜，投資者該如何操作？韓廣哲：如果只看估值是有一些具體的計算方法，比如按照當年或過去12個月或未來一年估值的情況來看，某些龍頭個股的估值比較高，其背后也體現了優質上市公司享受一定溢價的邏輯。考慮到該行業未來需求的確定性也是比較高的，比如醫療服務類的眼科、口腔放到整個人類未來發展的背景來看，其需求都不會有太多的變化，市場確定性是非常大的。我們可能會對某些有剛性需求且持續增速較快的龍頭公司持較高的期待，其轉化成的估值看起來也會比較高。如果把這些公司未來成長空間以及需求確定性相結合來看，其估值會享受一定的溢價。我們知道，在成熟的香港股票市場或美國股票市場，這種溢價情況也是存在的，所以短期來看其上漲得有些快，估值看上去也有點高，但我覺得未來會得到一定消化，因此短期不建議投資者去追逐估值已漲得非常高的股票，但要對這些公司保持關注。易建濤：未來醫藥板塊走勢如何判斷？板塊內部是否會有分化？韓廣哲：這一點要看具體的公司，因為從板塊角度來說，質地較好的優秀公司，其估值在數字上會高一些，但當下的盈利情況可能還比較差或存在異常值，例如盈利非常小會導致估值看上去較高，從而使得板塊估值升高，因此這需要拆分來看待。我覺得有些行業比如細分行業增速在10%左右，如果現在個股的估值已經反映出了行業幾倍增速盈利的情況，可能這就有些過高了。對于個股出現過熱以及板塊過熱的情況還是要區分對待，難免其中因某些個股可能受到短期非常熱烈的追逐而顯得估值較高，這種情況部分公司還是存在的。易建濤：未來國內醫療醫藥相關領域的增長點，您更看好哪些子行業？韓廣哲：對于看好的子行業，大家的觀點有相近的地方，我對這個問題的看法是這樣的：第一類，具有持續創新能力的公司或者證明有這種能力的公司我是比較看好的。創新藥的企業一定是看好的，因為其具有持續創新能力。第二類，生物疫苗相關的企業。生物制藥包括疫苗企業，我國已經有一些龍頭公司展現出了非常好的、強大的研發實力以及非常大的產能優勢。結合新冠肺炎疫苗研發的進展情況，相關的企業也在積極地進行準備。未來，疫苗龍頭企業也是受益的。第三類，醫療服務板塊。從普通老百姓的角度來說，詢醫問藥是一生當中難免都會碰到的問題，能夠提供好的醫療服務體驗，在就醫過程中享受較好的優質醫療服務，是我們基本的需求。所以，對醫療服務我也是比較看好的。如果再加上一個，我對原料藥板塊也是抱有一定期待的。因為原料藥相關的公司和產業已經發展了很多年，并且已步入了擁有產業鏈優勢地位的階段。原料藥公司原來是呈點狀發展的，現在出現了集群的優勢，各個原料藥企業給國際領先的大藥企提供原料藥，其議價能力與研發優勢都已經體現出來了。我覺得原料藥和創新藥兩者結合起來的話，無論是醫藥創新還是原料藥創新，都屬于創新的范疇，所以我對原料藥板塊也抱有一定的期待。總結一下就是創新藥、生物疫苗、醫療服務、原料藥這樣大概四個板塊。風險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。《基金觀察》是中央廣播電視總臺經濟之聲《交易實況》欄目特設的投資專欄。對基金業內專業人士進行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。周一至周五交易日，經濟之聲10:30播出。舉報反饋

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